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1). https://everydayimg.etest8.com/T2025/13456/w6-tzfx-CIIA-0058.jpg最后，你被要求評估這些或有資本債券的風險/回報的暴露?！?1)此類或有資本債券從投資者角度看有強烈的需求，主要原因是什么？請解釋?！?2)從投資者角度看，除了利率風險外，或有資本債券通常還面臨哪些主要風險因素？請從中列出3種?！?3)為何銀行要發(fā)行這種較為昂貴的或有資本債券？

正確答案：(1)從投資者角度看：■諸如保險公司或養(yǎng)老基金這樣的投資者，由于大環(huán)境是極低的利率和利差，面臨著實現(xiàn)適度回報的巨大挑戰(zhàn)。■作為結果，他們普遍對高收益?zhèn)休^高興趣，包括此類的或有資本債券，特別是比其他風險較低的債券提供更高收益率的。所以主要原因是“收益率增強”?！?2)從投資者角度或有資本債券除利率風險外的其他主要風險因素為：■減記風險(或，一般說，更高的信用風險)■息票支付風險■二級市場低換手率的流動性風險■市場事件(如，危機)導致的較高的價格波動率(和其他高級債券相較)■(3)從發(fā)行者角度看：■由于這些或有資本債券在監(jiān)管上屬于一級資本，在轉股的案例中，它降低發(fā)行銀行的杠桿率[債務/權益](并提升一級資本比率)，因此在債券市場上支持該銀行的總體債券利差。實際上，在觸發(fā)事件發(fā)生時，債轉股導致公司杠桿水平[債務/權益]降低。■另外，它們以負債端(包括股東權益)的次級工具形式支持普遍意義上的“損失承受能力”，因此，支持發(fā)行銀行的長期評級?！鲈谠黾覥ET1的實踐中，或有資本債券比發(fā)行新股便宜，因為權益資本成本高達10%?！龌蛴匈Y本債券被稅收管理者認為是債務，因此獲益于稅盾。
2).

正確答案：

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