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2026年注冊國際投資分析師（CIIA--試卷一）考前沖刺試題及答案三

2025/11/23

文章來源：易考吧

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1). 設(shè)在X國的西部航空公司正在考慮購買一架飛機(jī)。擬購買的飛機(jī)價(jià)格為1億歐元。該飛機(jī)的使用壽命是20年，但西部航空公司計(jì)劃于10年后將該飛機(jī)在二手市場上出售。正當(dāng)研究飛機(jī)的采購事宜時(shí)，西部航空公司收到東方租賃公司一份租賃飛機(jī)的提案，租賃合同為10年期，在10年期內(nèi)不可撤銷，每年租賃費(fèi)900萬歐元。西部航空公司財(cái)務(wù)總監(jiān)史密斯先生擔(dān)心公司財(cái)務(wù)比率的惡化將觸發(fā)公司債評級的下降，因而被租賃方案所吸引。他認(rèn)為，通過租賃協(xié)議獲得飛機(jī)不會(huì)增加西部航空公司的債務(wù)比率。因而，簽訂租賃協(xié)議比通過舉借債務(wù)籌集購買飛機(jī)的資金要好。西部航空公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)史密斯先生打算運(yùn)用租賃，以向評級公司和投資者低報(bào)公司的債務(wù)比率，請對史密斯的主張進(jìn)行簡要評價(jià)。

正確答案：根據(jù)X國的會(huì)計(jì)制度，這項(xiàng)租賃協(xié)議會(huì)被視為經(jīng)營租賃。因此，不需要西部航空公司將租賃負(fù)債計(jì)入它的資產(chǎn)負(fù)債表。結(jié)果是，財(cái)務(wù)報(bào)表上的負(fù)債率肯定低于如果公司通過借債籌集資金購買飛機(jī)時(shí)相應(yīng)的負(fù)債率。然而，該租賃協(xié)議在10年內(nèi)不可撤銷，根據(jù)租賃負(fù)債的實(shí)際性質(zhì)，評級機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者更可能將其看作等同于債務(wù)。因此，簡單地通過租賃來避免名義負(fù)債率的增加事實(shí)上沒什么意義。
2). 設(shè)在X國的西部航空公司正在考慮購買一架飛機(jī)。擬購買的飛機(jī)價(jià)格為1億歐元。該飛機(jī)的使用壽命是20年，但西部航空公司計(jì)劃于10年后將該飛機(jī)在二手市場上出售。正當(dāng)研究飛機(jī)的采購事宜時(shí)，西部航空公司收到東方租賃公司一份租賃飛機(jī)的提案，租賃合同為10年期，在10年期內(nèi)不可撤銷，每年租賃費(fèi)900萬歐元。西部航空公司財(cái)務(wù)總監(jiān)史密斯先生擔(dān)心公司財(cái)務(wù)比率的惡化將觸發(fā)公司債評級的下降，因而被租賃方案所吸引。他認(rèn)為，通過租賃協(xié)議獲得飛機(jī)不會(huì)增加西部航空公司的債務(wù)比率。因而，簽訂租賃協(xié)議比通過舉借債務(wù)籌集購買飛機(jī)的資金要好。分析發(fā)現(xiàn)，租賃和購買的相對成本優(yōu)勢受到10年后該飛機(jī)在二手市場處置價(jià)格的影響。該飛機(jī)的處置價(jià)格為多少時(shí)，會(huì)使得成本優(yōu)勢逆轉(zhuǎn)？(如果該飛機(jī)最終的處置價(jià)格低于其賬面價(jià)值，將存在稅盾效應(yīng)。公司所得稅的稅率為35%。)

正確答案：

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